顺鑫农业上半年营收净利双降，经销商数目只减未增

【大河财立方 记者 夏晨翔】8月28日晚间，顺鑫农业发布2025年半年报，营收、净利双双下滑。看成中枢收入着手的白酒板块营收同比下滑23.25%，宰杀业务险些无盈利孝顺。

大河财立方记者还安祥到，自旧年以来，顺鑫农业的经销商正在合手续流失，2024年全年及本年上半年，统统减少30家经销商，增多数目为0，潜入经销渠谈信心不及。

此外，跟着白酒行业干涉深度退换期，光瓶酒在酒企的计谋定位正渐渐进步。仅在本年上半年，就有洋河股份、珍酒李渡、伊力零碎多家头部酒企和区域龙头密集布局光瓶酒赛谈，加快赛谈扩容。在此配景下，顺鑫农业的“牛栏山二锅头”该如何解围，更值得温煦。

归母净利润下落近六成，白酒居品营收全线下滑

半年报潜入，本年上半年，顺鑫农业商业收入为45.93亿元，同比下落19.24%；归母净利润1.73亿元，同比大幅下落59.09%；扣非净利润相似发扬疲软，同比下落57.95%至1.77亿元；缠绵行径产生的现款流量净额为-9.51亿元，出现大幅流出。

单看第二季度，顺鑫农业杀青营收13.34亿元，同比下落18.12%；归母净利润厌世1.09亿元，同比下落达18.06%。

从业务结构看，白酒板块上半年杀青营收36.06亿元，同比下滑23.25%，毛利率42.39%，同比下落0.47个百分点，仍为公司的中枢收入着手，但增长能源光显不及。

宰杀业务销售收入7.82亿元，同比微降0.49%，毛利率仅0.01%，同比下滑2.52个百分点，险些无盈利孝顺。

分居品头绪看，顺鑫农业高、中、低档酒类均呈现全线收入下滑态势。

其中，高端居品（50元/500ml以上）营收5.29亿元，同比下落12.32%，毛利率69.32%，同比下落2.16%；中档酒（10～50元/500ml）营收4.98亿元，同比下落21.87%，毛利率42.12%，下落1.93%；低档酒（10元/500ml以下）营收25.78亿元，同比下落25.41%，毛利率36.91%，下落0.73%。

这一数据标明，顺鑫农业不仅在大师破费市集销量减弱，在高端化竞争中也未站稳脚跟，居品合座竞争力合手续走弱。

关于上半年功绩变动原因，顺鑫农业讲解称，敷陈期内，白酒行业深度退换，公司白酒板块承压，白酒居品销售量同比减少，影响了合座营收和利润水平。

此外，完结敷陈期末，顺鑫农业的协议欠债为3.85亿元，同比下落约33.47%。对此，顺鑫农业暗意，主要由于上半年协议引申完毕，预收成款结转说明收入所致。

经销商数目只减未增，产能讹诈率不及14%

在面对行业竞争加重和功绩下滑的配景下，顺鑫农业曾淡薄“安谧北京大本营，拓展长三角、珠三角及寰球12个重心城市”的寰球化计谋，试图梗阻地域局限。

但如今看来，这一计谋或仍未获得邃密后果。

2025年半年报潜入，北京地区看成顺鑫农业传统上风区域，杀青营收13.94亿元，同比下落12.97%，销量光显松动；外埠地区杀青营收31.99亿元，同比下落21.69%，下滑幅度远高于北京市集。

更值得警惕的是，顺鑫农业的经销商正在合手续流失，自旧年以来0增多。

2024年年报潜入，期初经销商数目为467家，往日增多数目为0，减少7家。而完结2025年上半年末仅剩437家，半年内再减23家，且增多数目相似为0。

经销渠谈一直是顺鑫农业的营收主力。

从销售花样看，本年上半年，其经销渠谈杀青营收35.93亿元，占营收近偶然，同比下落23.36%。直销渠谈杀青营收1294.92万元，虽同比增长32.57%，毛利率进步2.96%至46.66%，但合座界限仍然较小，难以带动大盘增长。

产能讹诈情况或也侧面反应出顺鑫农业靠近的市集窘境。

其主力出产厂牛栏山酒厂想象年产能81万千升，但本年上半年实质产能仅11.31万千升，产能讹诈率不及14%；宁城酒厂想象产能1.55万千升，实质产量仅704千升，讹诈率低至4.54%。详尽来看，本年上半年，顺鑫农业产能讹诈率仅约13.79%。

中国酒业孤立评述东谈主肖竹青分析合计，顺鑫农业下属的牛栏山二锅头多年来积聚的渠谈政策隐患带来大商政策优于中小经销商，大商以政策上风廉价窜货推销，冲击了合座牛栏山二锅头价差体系，酿成许多受冲击市集价钱透明，导致渠谈商莫得能源推销牛栏山二锅头，是牛栏山二锅头功绩下滑很首要的原因。

酒企争相布局光瓶酒赛谈，“牛二”如何解围？

现时，在白酒破费向性价比转型的大配景下，光瓶酒正成为酒企争相角逐的赛谈。仅在本年上半年，就有洋河股份、珍酒李渡、伊力零碎多家酒企推出光瓶酒居品。

面对市集变动，顺鑫农业也在合手续打造以“白牛二”（42度 500ml 牛栏山陈酿酒）和“金标陈酿”为中枢的光瓶酒“双轮启动”计谋。

议论词，从本年上半年功绩来看，该计谋鼓吹或也遭受了光显阻力。

具体来看，本年上半年，顺鑫农业“白牛二”居品产量仅6.5万千升，同比大幅下落58.63%，销售量11.54万千升，同比下落33.05%，库存量达4093.94千升，同比大增652.13%。在出产减弱的情况下，库存压力仍比拟大。

另一计谋单品“金标陈酿”相似发扬欠安。本年上半年，该居品产量1442.66千升，同比下落30.51%，销售量2091.23千升，同比下落5.81%；库存量330.85千升，同比增长34.5%。

而纵不雅现时白酒破费市集，从玻汾、绿脖西凤，再到洋河、珍酒、伊力零碎酒企禁止加大光瓶酒布局，市集竞争愈加热烈。同期，破费者愈加珍惜性价比，对光瓶酒的需求也不再仅限于廉价，而是倾向于选拔有一定品牌背书和品性保险的居品。在此配景下，顺鑫农业的光瓶酒计谋如何优化退换，值得温煦。

肖竹青分析合计，扫数白酒行业当今库存太大，酿成了去化疲塌，渠谈出现“堰塞湖”。在这种气象之下，各家酒厂纷繁推出光瓶酒，以性价比争夺大师口粮酒市集的破费场景。而仍是以光瓶酒物好意思价廉为竞争力的牛栏山二锅头，遇到了山西汾酒、江苏洋河股份、安徽古井贡酒、陕西西凤酒等多数名酒企业推出的光瓶酒，对其破费场景、破费契机产生高大的挤压，因此也平直导致牛栏山二锅头功绩低于预期。

关于公司缠绵情况，大河财立方记者致函顺鑫农业，完结逸稿未收到回话。

责编:李文玉 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP