事迹暴增股价凄怨，极米科技赴港IPO能否讲出新故事？

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　　开首：博望财经  文|宁成缺  

　　“投影仪第一股”极米科技近日通知启动港股上市盘算，拟刊行H股并在香港联交所主板挂牌。

　　若得手落地，这家2021年登陆科创板的智能投影行业首家上市公司（688696.SH），将变成“A+H”双老本平台布局，为其大师化计谋注入更强老本动能。

　　回溯极米科技的老本市集表露，其股价曾演出过惊东谈主涨幅：以133.73元/股的刊行价上市后，短短三个月内飙升至626.68元/股的历史高位，市值一度碎裂百亿限度。

　　然则市集环境的变化让这波涨势难以握续，搁置2025年8月14日，其股价较最高点已重挫近90%，75.91亿元的市值较巅峰时间挥发逾或者，刻下股价已跌破刊行价。

　　开首：百度股市通

　　这一走势与行业环境密切相干。国内投影市集已进入存量竞争阶段，行业合座增长放缓导致老本市集预期调度。

　　在此布景下，极米科技正试图通过“大师化”和“车载场景”两大新计谋掀开增漫空间。这次冲刺港股市集，能否凭借这两个新故事获取投资者价值认同，将成为其老本市集表露的要道调动点。

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　　事迹大幅回暖，老本为何不饱读掌？

　　天眼查数据自满，成齐极米科技股份有限公司建筑于2013年，是国内投影开垦行业的领军企业，专注于智能投影与激光电视等新式自满居品的研发与销售。

　　其业务笼罩德国、英国、法国、日本、好意思国等大师100多个国度和地区，累计为很是500万终局用户提供居品与工作。

　　2018年景为极米发展的要道节点。这一年，公司获取百度计谋投资，并初度以57.5万台的出货量超越索尼、爱普生等国际品牌，占据中国投影市集13.2%的份额，登顶行业第一。

　　而后，极米握续安详市集面位，络续六年保握出货量首位，其中四年同期包揽出货量与销售额双冠军。

　　从财务表露看，极米的增长轨迹呈现显着波动。2021年迎来高光技巧，营收同比增长42.78%，归母净利润增幅达79.87%。

　　但2022年局势急转直下，营收增速从42.8%骤降至4.6%，归母净利润（扣非后）增速也从73.4%下滑至3.1%。

　　2023年与2024年络续两年承压，2023年营收与净利润隔离下落15.77%和75.97%；2024年虽降幅收窄，但弱势未改，营收同比下滑4.27%，净利润同比减少0.3%。

　　调动出面前2025年上半年。公司掂量当期实现营业收入16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润达8866.22万元，同比暴增2062.33%。

　　极米将回暖归因于研发改进、供应链优化、居品迭代、国际拓展及车载投影量产等计谋举措。不外，由于此前两年龄迹表露疲软，老本市集对这次复苏仍握严慎魄力。

　　行业环境的不细目性是另一重挑战。刻下投影仪市集正阅历深度调度，中国智能投影市集已从高速增长转入存量竞争阶段。

　　据IDC调研陈说，2025年上半年国内智能投影市蚁集座销量与销售额同比隔离下落3.9%和2.9%；洛图科技（RUNTO）数据也自满，同期中国智能投影市集（不含激光电视）销量为277.8万台，销售额46.8亿元，双双呈现3.9%和2.9%的同比下滑。

　　这一布景下，极米的复苏更显清贫，也突显出行业合座濒临的耗尽环境压力。

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　　国际市集逆势增长近20%，极米科技押注出海

　　面对国内市集的握续消弱，极米科技正将国际化视为破局的要道。

　　动作中国投影开垦行业的领军企业，公司近期明确示意，赴港上市的中枢盘算恰是为了撑握其大师化计谋——通过获取国际融资渠谈、擢升品牌国际公信力，从而加快国际业务布局。这一老本动作的背后，是极米连年来在出海计谋上握续加码的缩影。

　　从业务数据来看，极米科技的国际化收效已启动自满。

　　2024年财报自满，其境外收入达10.86亿元，占总营收比重攀升至32%，较2021年10.7%的占比实现跳跃式增长。

　　更值得防范的是，在境内收入下滑14.8%的布景下，国际市集18.94%的逆势增长尤为亮眼。

　　这种增长动能主要源于居品策略的精确调度：自2019年推出Google认证的AndroidTV居品后，2024年又迭代搭载GoogleTV系统（含正版Netflix）的新品，权贵增强了在西洋主流市集的竞争力。

　　渠谈收罗的大师化铺设不异值得关怀。面前极米不仅笼罩亚马逊、日本乐天等电商平台，更得手打入BestBuy、Sam‘s Club、Walmart等实体零卖渠谈，变成线上线下立体销售收罗。

　　本年6月，公司更在巴黎高调发布MoGo系列欧洲特供版投影仪，通过居品矩阵的腹地化适配进一步掀开市集。

　　行业数据佐证了这一计谋标的——洛图科技以为大师投影机市集仍将笃定进取发展，预测2025年全年出货量的保守和乐不雅口径隔离为2106万台和2208万台，同比涨幅隔离为4.4%、9.5%，根底能源在于，大屏化、高清化、千里浸感、智能化的用户享受趋势不能逆。

　　为应付国际营业环境的不细目性，极米已前瞻性地布局越南分娩基地，掂量年内投产的产能将增广漠师供应链韧性。

　　不外挑战仍是存在：在西洋日等熟谙市集，爱普生等国际巨头的品牌分解上风仍存，原土化运营所需的渠谈深耕和营销参加将握续锻真金不怕火极米的资源调配能力。赴港上市能否为其国际化进度注入满盈动能，仍需不雅察后续计谋落地的实效。

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　　车载业务讲出新故事务困局

　　相较于出海业务，更具念念象空间的是车载业务。

　　2024年3月，公司矜重将车载投影纳入计谋有筹商，并建筑专项事迹部，对准智能座舱市集。短短几个月内，这一布局已取得实验性进展：

　　2024年10月，全资子公司宜宾极米成为北汽新能源的车载投影仪和幕布总成定点供应商，为享界新车型提供智能座舱自满居品，同期与汽车零部件巨头马瑞利达成和解，供应智能大灯相干部件。

　　搁置2025年4月，极米已累计获取8个车载业务定点，客户包括赛力斯、江淮、北汽等车企，以及马瑞利。

　　2025年上半年，部分车载投影居品已进入量产录用阶段，公司掂量相干收入将从本年起迟缓开释。

　　尽管车载业务掀开了新的念念象空间，但挑战不异严峻。汽车供应链准初学槛高、认证周期长，对居品的可靠性和踏实性条目远超耗尽电子。极米诚然通过定点名目迈出了要道一步，但能否将其回荡为永久、踏实的收入，仍需技巧考据。

　　然则，在业务推广的同期，极米也濒临老本市集的质疑。2024年，公司职工总额从2448东谈主缩减至2225东谈主，减少223东谈主，其中销售和研发部门成为“重灾地”。

　　进入2025年，第二大激动百度以偏激他激动先后屡次减握，共计套现超3.96亿元。2月11日，极米科技激动极米连络、振奋米花、廖传均以102元/股的价钱转让197.85万股；4月1日，极米公告称百度网讯、钟超、廖杨盘算转让175万股（占总股本2.5%），最终以111.06元/股成交。

　　这些动作响应出市集对其短期前程的严慎魄力，而极米给出的应付策略是加快国际化——赴港上市，以拓宽融资渠谈、擢升大师品牌影响力。

　　面前，A股公司赴港上市飞扬正盛，LiveReport数据自满，已有约45家企业递交恳求，包括天岳先进（已通过聆讯）和立讯精密等巨头。香港市集近期交投活跃，IPO氛围昂然，对极米而言，偶然如实是稳当的时机。

　　尽管濒临挑战，极米在中枢业务上仍在握续发力。2025年上半年，公司推出多款新品，笼罩便携投影、家用旗舰和激光投影市集，进一步安详了行业地位。

　　华安证券最新研报指出，预测全年，极米科技国内份额盈利好转+国际保握高增长+车载及商用业务启动孝敬增量的逻辑正稳步终了，且极米科技最先在好意思国进行了备货，能在一定程度上应付供应链影响，此外越南工场将于四季度投产，供应链韧性增强。

　　基于此，华安证券保管“买入”评级。但最终，极米能否信得过实现“国内稳盘+国际推广+车载碎裂”的三线增长，仍取决于其计谋践诺力和市集环境的演变。

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职守剪辑：郭栩彤